本報(bào)訊 (記者殷潔)今年信貸緊縮下銀行“保大壓小”也讓小企業(yè)融資“無(wú)處尋覓”。記者從工商銀行獲悉，工行董事長(zhǎng)姜建清在昨日召開(kāi)的分行行長(zhǎng)工作會(huì)議上透露，下半年將在信貸規(guī)模上向小企業(yè)傾斜，適度增加部分地區(qū)的小企業(yè)專項(xiàng)信貸規(guī)模。
事實(shí)上，銀監(jiān)會(huì)近年來(lái)一直在大力推進(jìn)各類銀行加大對(duì)小企業(yè)貸款的支持，但在實(shí)施從緊貨幣政策以來(lái)，小企業(yè)面臨“一貸難求”的艱難境遇。而小企業(yè)的資金“饑渴”也在浙江等地集中體現(xiàn)出來(lái)，因資金鏈斷裂，一些小企業(yè)不得不求助于民間金融或地下融資。
銀監(jiān)會(huì)主席劉明康也在上周六的年中會(huì)議上明確要求商業(yè)銀行支持符合條件的小企業(yè)渡過(guò)“難關(guān)”，盡可能以不低于年度信貸平均增速，單獨(dú)安排小企業(yè)的信貸規(guī)模。據(jù)記者了解，工行對(duì)三類不同狀況的小企業(yè)分別制定了信貸政策。即對(duì)創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)健康的優(yōu)秀小企業(yè)，繼續(xù)給予大力支持;對(duì)市場(chǎng)前景好但目前遇到臨時(shí)性資金困難的小企業(yè)，依據(jù)政策給予貸款重組、展期等方式幫扶;而對(duì)于那些技術(shù)、產(chǎn)品一般，又不再具有低成本優(yōu)勢(shì)的小企業(yè)及環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)則“堅(jiān)決”退出。
姜建清指出，給小企業(yè)的信貸規(guī)模分行不能調(diào)劑使用，還將通過(guò)小企業(yè)資產(chǎn)證券化、小企業(yè)集合債券等方式支持小企業(yè)合理資金的需要。而上半年工行累計(jì)向小企業(yè)投放貸款1649億元，同時(shí)小企業(yè)融資余額已達(dá)3218億元，比年初增加300億元。
小企業(yè)信貸資料
中小企業(yè)融資將有新渠道
近來(lái)廣東的順達(dá)貿(mào)易公司的總經(jīng)理劉先生很是犯愁，做為一家常年從事對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)他們有大量的訂單來(lái)自海外，圣誕節(jié)將近他們的訂單更是火爆;按理說(shuō)銷售兩旺是件好事，可訂單量大擴(kuò)大生產(chǎn)線迫在眉睫，而按照海外客商的慣例一般只會(huì)先付很少的訂金在商品送達(dá)后經(jīng)過(guò)對(duì)方質(zhì)量檢查等環(huán)節(jié)才能拿到60%或者80%的貨款，再在商品銷售一段時(shí)間沒(méi)有問(wèn)題后才能拿到剩余的全款。迫于這樣的結(jié)款方式，讓劉先生的企業(yè)現(xiàn)金流很是緊張，更無(wú)從說(shuō)擴(kuò)大生產(chǎn)線，在去年的時(shí)候他們?cè)暾?qǐng)過(guò)銀行代款因一直找不到合適的但保機(jī)構(gòu)和自身資質(zhì)不夠，代款也托至今末解決。
有劉先生這樣煩惱的企業(yè)并不只一家，據(jù)調(diào)查有90%的中小企業(yè)承認(rèn)面臨融資困難，中小企業(yè)大都缺乏必要的融資知識(shí)，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)貸款的審批程序亦知之甚少。調(diào)查顯示，當(dāng)企業(yè)有融資需求時(shí)，絕大部分中小企業(yè)首先采取的融資方式是銀行貸款，但是有將近80%的企業(yè)不了解銀行機(jī)構(gòu)(包括農(nóng)村信用社)中小企業(yè)貸款的種類及貸款審批流程，僅有20%的企業(yè)對(duì)此有深入的了解。而從導(dǎo)致中小企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款失敗的原因來(lái)看，有近97%的中小企業(yè)由于無(wú)法提交有效的資產(chǎn)抵押或無(wú)法提供合格的擔(dān)保人而未通過(guò)貸款申請(qǐng)。
長(zhǎng)期關(guān)注這一問(wèn)題的渣打銀行中國(guó)區(qū)總裁曾王景璇對(duì)記者說(shuō)，目前的中小企業(yè)主要是由民營(yíng)企業(yè)構(gòu)成的，而民營(yíng)企業(yè)卻很難從國(guó)有商業(yè)銀行獲得信貸支持。由于中小企業(yè)的市場(chǎng)淘汰率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大中型企業(yè)，銀行貸款給中小企業(yè)要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。一般國(guó)有商業(yè)銀行的政策首先是優(yōu)先保證大中型企業(yè)，最后才會(huì)考慮到民營(yíng)中小企業(yè)。其次，與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)在借款時(shí)，不僅無(wú)法享受優(yōu)惠利率，而且還要支付比大中型企業(yè)借款多得多的浮動(dòng)利息。由于銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款一般采取抵押和擔(dān)保的方式，不僅手續(xù)繁雜，而且為尋求擔(dān)保或抵押等，中小企業(yè)還要付出諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。 最后，由于銀行貸款手續(xù)繁復(fù)，審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不退而求其次從民間融資。這些無(wú)形中都加大了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，使中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。
隨著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的生力軍，特別是那些高科技有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)更是發(fā)展快速，為了更好的推動(dòng)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，國(guó)家發(fā)改委昨日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)提出，今后將開(kāi)展以產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)發(fā)行集合式企業(yè)債券等方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，這將讓部分中小企業(yè)融資難的壓力暫時(shí)得到緩解。
據(jù)介紹，發(fā)行集合式企業(yè)債券，俗稱“捆綁發(fā)債”;11月21日，深圳市政府、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合舉辦“2007年深圳市中小企業(yè)集合債券”發(fā)行儀式。這是國(guó)內(nèi)首只中小企業(yè)集合債券，也是國(guó)內(nèi)企業(yè)債券史上發(fā)行人數(shù)最多、發(fā)債金額最大、期限最長(zhǎng)的集合類債券。在我國(guó)債券發(fā)行結(jié)構(gòu)中，國(guó)債和金融債占有絕對(duì)比重，企業(yè)債券比重很小，且絕大多數(shù)是大型國(guó)有企業(yè)債券，單個(gè)的中小企業(yè)想通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券募集資金難于上青天。捆綁發(fā)債的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開(kāi)創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式。
發(fā)改委的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，鼓勵(lì)捆綁發(fā)債是我國(guó)破解中小企業(yè)融資難的有益探索，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也是可行之路，但是這條路走起來(lái)并不容易。小企業(yè)要想達(dá)到捆綁發(fā)債的標(biāo)準(zhǔn)也并非易事，目前我國(guó)能達(dá)到這一水平的中小企業(yè)數(shù)量有限。所以，財(cái)政資金的扶持和銀行貸款對(duì)緩解中小企業(yè)融資難仍非常重要。
對(duì)此，《意見(jiàn)》也做了明確要求，現(xiàn)有各項(xiàng)財(cái)政專項(xiàng)資金向產(chǎn)業(yè)集群公共服務(wù)平臺(tái)和龍頭企業(yè)傾斜，有條件的地區(qū)設(shè)立產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展專項(xiàng)資金，重點(diǎn)用于產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展環(huán)境建設(shè);加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群與各類金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接與合作，搭建產(chǎn)業(yè)集群新型融資平臺(tái);充分發(fā)揮國(guó)家開(kāi)發(fā)性金融在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，完善對(duì)外投資、進(jìn)出口信貸和出口信用保險(xiǎn)等支持措施。(編輯：蔣偲佳)
中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新
經(jīng)過(guò)20多年的改革開(kāi)放，中小企業(yè)已從初期的拾遺補(bǔ)缺型角色，成長(zhǎng)為現(xiàn)在的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主力軍。
目前，我國(guó)中小企業(yè)雖然發(fā)展較快，但他們的經(jīng)營(yíng)環(huán)境并不理想，尤其是企業(yè)的融資問(wèn)題，已經(jīng)成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。
我國(guó)中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面當(dāng)前我國(guó)的融資服務(wù)鏈還不完善和融資體系尚不健全;另一方面，我國(guó)的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷。
其中中小企業(yè)的融資缺陷已成為其創(chuàng)新發(fā)展的最大阻力。
因此當(dāng)務(wù)之急是必須改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，為他們提供相應(yīng)的金融服務(wù)，改善和創(chuàng)新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇。
目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)采用的融資方式有股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、企業(yè)保留盈余三種，此外，還有項(xiàng)目融資、政府基金等方式，這些方式之間雖然有著本質(zhì)上的區(qū)別，但在企業(yè)進(jìn)行融集資金方面卻有著緊密的互補(bǔ)關(guān)系，因?yàn)槊糠N融資方式都有著不同的融資工具，而企業(yè)使用這些融資工具卻不能孤立、單獨(dú)地使用。
1。股權(quán)性融資(直接融資)。股權(quán)是公司的股東投資到公司的資本。股權(quán)在不同的財(cái)產(chǎn)組織形式上有著不同的體現(xiàn)方式。正因?yàn)槠溆兄煌w現(xiàn)方式，所以產(chǎn)生了不同的股權(quán)融資工具。(1)資本的融集速度。股份有限公司比有限責(zé)任公司快。股份有限公司的股權(quán)，也稱之為股份，是股份公司的全部資本等額劃分的，股份的實(shí)物表現(xiàn)形式就是股票，由于每一股份都是等額的，而且金額很小，使得小的投資者也能投資，為此，可以加速資本的集中。而有限公司股權(quán)，也稱之為出資額，其具體實(shí)物表現(xiàn)形式是出資證明書，每一個(gè)股東的出資證明書都不是等額的，由于有限責(zé)任公司的股東最多只能50人，要吸收股權(quán)資本時(shí)，每一股東的出資額會(huì)較大，從而使得小的投資者無(wú)法投資，影響了資本的融集。(2)股票的流動(dòng)性比出資證明書的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。而有限責(zé)任公司只能通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。
2。債權(quán)性融資(間接融資)。債權(quán)資金是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金，這部分資金不是股東的資本，但可利用這種資金為股東帶來(lái)利益。債權(quán)性融資主要有向金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券兩種形式。發(fā)行企業(yè)債券有著較多的政策規(guī)定，比較適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如水利、水電、道路、橋梁等工程，目前中小企業(yè)主要是采用向金融機(jī)構(gòu)貸款的方式。債權(quán)融資的工具有抵押貸款、信用貸款、質(zhì)押貸款等國(guó)際債權(quán)融資方面有銀行保函，銀行備兌信用證融資，此外還有資產(chǎn)鎖定融資。
3。企業(yè)保留盈余。企業(yè)保留盈余主要是企業(yè)要增加投資時(shí)用應(yīng)付給股東的利潤(rùn)進(jìn)行再投資，其融資的性質(zhì)相當(dāng)于股權(quán)融資。這種方式比較適合股份有限公司。
4。BOT項(xiàng)目融資。BOT(BUILD—OPERATE—TRANSFER)即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。企業(yè)投資公共工程時(shí)，政府給予企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。采用BOT方式比較容易得到一些財(cái)團(tuán)的支持，其在融資時(shí)主要是將項(xiàng)目抵押給財(cái)團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)，然后進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)后從經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)還款，或賣掉某個(gè)經(jīng)營(yíng)期給金融機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)。這種方式比較適合投資規(guī)模較大的公共工程設(shè)施，比如，公路、橋梁、大型電站等，公司可以采用股份制的形式吸收財(cái)團(tuán)作為股東，然后以這個(gè)公司為工程建設(shè)承建主體，并與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，政府通過(guò)銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營(yíng)期限進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期限滿后，整個(gè)項(xiàng)目工程就歸政府所有。
5。政府基金。目前政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。這些基金的特點(diǎn)是利息低，甚至免利息，償還的期限長(zhǎng)，甚至不用償還。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。
中小企業(yè)確定融資策略的六要素
字號(hào)顯示：大 中 小 2008-01-21 16:35:00 來(lái)源：創(chuàng)業(yè)招商網(wǎng)
1、成本--為什么融資?融資總收益、總成本是多少?只有當(dāng)總收益大于總成本時(shí)，才去融資。
融資成本從小到大順序?yàn)椋贺?cái)政撥款、商業(yè)信用、內(nèi)部集資、銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票。
2、規(guī)模--籌資過(guò)多，增大融資成本，加重負(fù)債，償還負(fù)擔(dān)，增加風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營(yíng)與信用風(fēng)險(xiǎn))。籌資不足，影響業(yè)務(wù)，缺乏產(chǎn)品實(shí)力，相對(duì)增加了成本。
在融資規(guī)模上，要切記八個(gè)字：量力而行，綜合決策。
3、時(shí)機(jī)--從企業(yè)內(nèi)部看，要選準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)、開(kāi)發(fā)與發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，配合以適度、及時(shí)的資金到位。從企業(yè)外部看，要抓住銀行等融資機(jī)構(gòu)出臺(tái)最新金融產(chǎn)品、改善企業(yè)融資環(huán)境的良好時(shí)機(jī)，全力跟進(jìn)，“吃第一口梨”，走在同行的前邊。
4、控制--融資中常會(huì)使企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)有所喪失，而引起利潤(rùn)分流，使企業(yè)利益受損。如：房產(chǎn)證抵押、專利技術(shù)公開(kāi)、投資折股、上下游重要客戶暴露、企業(yè)內(nèi)部隱私被明晰等，都會(huì)影響企業(yè)穩(wěn)定與發(fā)展。
要在保證對(duì)企業(yè)相當(dāng)控制力的前提下，既達(dá)到融資目的，又要有序讓渡所有權(quán)。
5、市場(chǎng)--擴(kuò)大規(guī)模、占有市場(chǎng)是企業(yè)融資的主要目的。要考慮資金用于哪個(gè)產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)、增銷上，將為企業(yè)帶來(lái)多大的市場(chǎng)份額，帶來(lái)多少整體利益。同時(shí)，還要考慮能否爭(zhēng)取到其他資金，進(jìn)入資金市場(chǎng)，運(yùn)用多種資金和資源，兩個(gè)市場(chǎng)統(tǒng)盤決策，達(dá)到互補(bǔ)效應(yīng)。
6、風(fēng)險(xiǎn)
--a、選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方式和金融產(chǎn)品;
--b、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)可控制的融資手段;
--c、當(dāng)已知風(fēng)險(xiǎn)足夠大時(shí)，要有更大的融資收益作為保證;
--d、對(duì)融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性要有清醒、準(zhǔn)確的認(rèn)知。
銀行行長(zhǎng)和投資家們認(rèn)為，你對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知得越全面越深刻，說(shuō)明你越有防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力。
企業(yè)融資時(shí)如何與銀行打交道
民營(yíng)企業(yè)的融資經(jīng)常要與銀行等金融機(jī)構(gòu)打交道，如何取信于銀行呢?
(1)性格(charete)
經(jīng)理人員的性格會(huì)影響到銀行與你合作的態(tài)度。雖然銀行家對(duì)你公司的財(cái)務(wù)信息感興趣，但是他們對(duì)你這個(gè)人更感興趣，因?yàn)樗麄兪前彦X借給你。
(2)資本(capital)
銀行希望自己是眾多的投資人之一，而非惟一的投資者。這就要求你冒一定的風(fēng)險(xiǎn)，但銀行想看你對(duì)公司是否有足夠的信心。
(3)能力(capacity)
這時(shí)的能力指的是你的借款能力，包括個(gè)人的既往借貸記錄和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。如果公司剛剛開(kāi)業(yè)，借款能力就比較有限。關(guān)鍵是要開(kāi)始和銀行建立關(guān)系并逐步培養(yǎng)自己的借款能力。
(4)條件(conditions)
與銀行家打交道的最后一方面與當(dāng)?shù)匾约澳闼谛袠I(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和商業(yè)條件有關(guān)。經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)影響到每個(gè)人，構(gòu)成信用條件的一部分。經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期要比經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期更難以獲得貸款。
(5)抵押(collateral)
銀行不是冒險(xiǎn)家，所以他們要求有抵押品來(lái)保證貸款的償還。許多人不理解抵押是金融業(yè)的一個(gè)慣例。今后，當(dāng)公司的現(xiàn)金流量足以支持償還貸款時(shí)，可以和銀行交涉收回抵押。
與銀行往來(lái)的5大準(zhǔn)則
●千萬(wàn)不能撒謊。你可以不告訴銀行一切關(guān)于公司的情況，但你所說(shuō)的一切必須是真實(shí)的。
●你的年終結(jié)算最遲必須在經(jīng)營(yíng)年度后第三個(gè)月交給銀行。
●在銀行從其他途徑得知你經(jīng)營(yíng)中的新問(wèn)題之前，就得向銀行匯報(bào)這些情況。
●把自己置于銀行的位置;從你所知道的信息看，你自己會(huì)怎樣評(píng)價(jià)你公司的經(jīng)營(yíng)情況?
●不要輕易向銀行承諾。一旦你不能完成指標(biāo)，銀行就會(huì)認(rèn)為，你缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)和判斷力。
中小企業(yè)的融資最優(yōu)化決策
中小企業(yè)要根據(jù)自身融資需求，在融資之前認(rèn)真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式、確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題，需要企業(yè)制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略，以作出最優(yōu)化的融資決策。
1.進(jìn)行融資收益與成本的比較
中小企業(yè)在進(jìn)行融資之前，先不要把目光直接對(duì)著各式各樣令人心動(dòng)的融資方式，更不要草率地作出融資決策。首先應(yīng)該考慮企業(yè)是不是必須融資、融資后的收益如何等問(wèn)題。因?yàn)槿谫Y則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本。因此，只有經(jīng)過(guò)深入分析，對(duì)融資的收益與成本進(jìn)行仔細(xì)地比較，確信利用資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時(shí)，才有必要考慮如何融資。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提。
2.選擇適合企業(yè)不同發(fā)展階段的融資方式
在對(duì)融資收益與成本進(jìn)行比較之后，認(rèn)為確有必要融資時(shí)，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。這里以美國(guó)這個(gè)成熟市場(chǎng)來(lái)看中小企業(yè)融資問(wèn)題是如何解決的。這對(duì)我們有重要的啟示意義。中小企業(yè)融資中股權(quán)融資和債權(quán)融資幾乎各占一半。在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式基本上選擇的都是股權(quán)融資，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險(xiǎn)很大，很少有金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人來(lái)為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資實(shí)際上是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。但是，內(nèi)部人融資是企業(yè)吸引外部人融資的關(guān)鍵，只有具有相當(dāng)?shù)膬?nèi)部人資金，外部人才愿意進(jìn)行投資。真正獲得第一筆外部股權(quán)融資的可能是出于戰(zhàn)略發(fā)展目的又非常熟悉該投資行業(yè)的個(gè)人或企業(yè)的“天使”資金——風(fēng)險(xiǎn)投資的早期資金。在此基礎(chǔ)上，可以尋求其他創(chuàng)業(yè)投資公司等機(jī)構(gòu)的股權(quán)融資。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時(shí)期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司等。對(duì)中小企業(yè)融資的商業(yè)銀行不是大的商業(yè)銀行，而主要是一些社區(qū)銀行或地方性銀行，大的銀行只有在信用評(píng)級(jí)制度發(fā)展之后(或者說(shuō)中小企業(yè)具備了信用等級(jí)之后)才開(kāi)始介入中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司提供中小企業(yè)貸款的主要形式是汽車貸款、設(shè)備貸款與資本性租賃。它們的抵押品就是有關(guān)汽車與設(shè)備。在非金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)性融資中，最重要的是貿(mào)易信貸，占美國(guó)中小企業(yè)債務(wù)性融資的30%左右。貿(mào)易信貸是指產(chǎn)品的銷售方在出售產(chǎn)品后，并不要求買立即支付款項(xiàng)，而對(duì)買方形成資金融通。我國(guó)中小企業(yè)可以借鑒發(fā)達(dá)成熟的美國(guó)中小企業(yè)是如何融資的，進(jìn)而根據(jù)企業(yè)自己的實(shí)際情況、企業(yè)發(fā)展階段和資金需求的性質(zhì)來(lái)選擇自己需要的并適合企業(yè)發(fā)展階段的融資方式。這樣，才是需要與可能相結(jié)合，才能作出切實(shí)可行的融資計(jì)劃。
3.合理確定融資規(guī)模
中小企業(yè)在籌集資金時(shí)，關(guān)鍵是要確定企業(yè)的融資規(guī)模。籌資過(guò)多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多，使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此，中小企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。
企業(yè)所需要的融資規(guī)模可以通過(guò)定性或定量的方法來(lái)預(yù)測(cè)或測(cè)算。定性預(yù)測(cè)法主要是利用直觀的材料，依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的主觀判斷和分析能力，對(duì)融資的需要量做出預(yù)測(cè)。這種方法一般是在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。其預(yù)測(cè)過(guò)程是：首先由熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的專家，根據(jù)過(guò)去所積累的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行分析判斷，提出預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn);然后再通過(guò)召開(kāi)座談會(huì)或發(fā)表格等形式，對(duì)上述預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn)進(jìn)行修正補(bǔ)充。這樣經(jīng)過(guò)一次或幾次后，得出預(yù)測(cè)的最終結(jié)果。
定性預(yù)測(cè)法雖然十分有用，但它不能揭示資金需求量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。因此，一般企業(yè)都用定量測(cè)算法，即銷售百分比法。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需要量。具體的計(jì)算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求;另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。雖然一個(gè)是根據(jù)總量來(lái)預(yù)測(cè)，一個(gè)是根據(jù)增量來(lái)預(yù)測(cè)，但兩者的基本原理是一樣的。這里介紹第一種計(jì)算外部融資需求的會(huì)計(jì)等式：
外部融資需求量=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益
4.制定最佳融資期限
企業(yè)融資按照期限來(lái)劃分，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。中小企業(yè)作融資決策，要充分考慮融資期限，要在短期融資與長(zhǎng)期融資之間進(jìn)行權(quán)衡比較，以制定最佳融資期限結(jié)構(gòu)。因?yàn)樗苯佑绊懙劫Y金的成本，進(jìn)而影響到企業(yè)的效益。當(dāng)然，這主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。
從資金用途上來(lái)看，如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn)，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、金融機(jī)構(gòu)短期貸款等。如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時(shí)間長(zhǎng)，因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。
從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來(lái)看，在作融資期限決策時(shí)，可以根據(jù)融資人風(fēng)險(xiǎn)性偏好的不同，采取配合型、激進(jìn)型、穩(wěn)健型等不同的融資策略。配合型融資策略是，對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債融資滿足其資金需要;對(duì)于永久性資產(chǎn)，運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本融資滿足其資金需要。激進(jìn)型融資策略是，用臨時(shí)性負(fù)債不僅滿足于流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型融資策略是，企業(yè)不僅用長(zhǎng)期資金滿足永久性資產(chǎn)，還用于解決一部分甚至全部流動(dòng)性資產(chǎn)。在這三種融資策略中，配合型風(fēng)險(xiǎn)與成本、收益適中，激進(jìn)型風(fēng)險(xiǎn)大、成本小、收益大，穩(wěn)健型風(fēng)險(xiǎn)小、成本大、收益小。
5.謹(jǐn)慎對(duì)待企業(yè)的控制權(quán)
中小企業(yè)在融資時(shí)，經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)與所有權(quán)的部分喪失。這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自主性、獨(dú)立性，而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流，使得原有股東的利益遭受巨大損失，甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。比如，債權(quán)融資和股票融資兩種方式相比較，新增股權(quán)會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán);而債權(quán)融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此，在考慮融資的代價(jià)時(shí)，只考慮成本是不夠的。當(dāng)然，在某些特殊情況下，也不能一味固守控制權(quán)不放。例如，對(duì)于一個(gè)急需資金的小型高科技企業(yè)，當(dāng)它在面臨某風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控制權(quán)，而此時(shí)企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)還是從長(zhǎng)計(jì)議，在股權(quán)方面適當(dāng)做出讓步。
