特變電工是一家以生產(chǎn)和銷售變壓器以及相關(guān)設(shè)備為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，是國內(nèi)變壓器行業(yè)最具有競爭力的企業(yè)。公司現(xiàn)擁有每年1億KVA的生產(chǎn)能力，超過國內(nèi)的天威集團(tuán)7000萬KVA的水平，產(chǎn)能位列國內(nèi)第一、世界第三。在公司主要的產(chǎn)品中，變壓器是公司的核心，該業(yè)務(wù)占2007年公司收入的58％、利潤的70％以上，產(chǎn)品一直供不應(yīng)求，尤其在高端變壓器方面更是獨(dú)樹一幟，市場份額超過20％。
　　公司下屬的沈變和衡變是產(chǎn)能最大的兩家子公司。其中沈變是國內(nèi)最高電壓等級和最大容量變壓器的生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要為500－1000KV變壓器。目前沈變的年產(chǎn)能是5000萬KVA。而衡變側(cè)重生產(chǎn)高壓電抗器，產(chǎn)品包括500－1000KV電抗器和500－750KV變壓器，其中電抗器的市場份額達(dá)到50％。衡變目前的產(chǎn)能約為4000萬KVA。
　　公司在確保變壓器國內(nèi)龍頭的同時還積極開拓新能源（太陽能）和新材料領(lǐng)域。公司投資的新疆新能源主要生產(chǎn)單晶硅，并正在建設(shè)年產(chǎn)1500噸多晶硅的生產(chǎn)線。此外，公司還和BP合資生產(chǎn)電池片和電池組件。雖然我們認(rèn)為多晶硅由于生產(chǎn)技術(shù)要求高，國內(nèi)大規(guī)模生產(chǎn)的難度極大，但是新能源業(yè)務(wù)在未來仍將帶給公司一定的業(yè)績提升。而公司控股的新疆眾和也積極進(jìn)軍新材料行業(yè)，已經(jīng)從一家單純的電解鋁企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐患乙陨a(chǎn)電子鋁箔等新材料為主的公司。
　　公司在國內(nèi)保持行業(yè)龍頭的同時，也計劃拓展海外市場，公司的產(chǎn)品已經(jīng)被中東、美國和歐洲等國家采用，公司的新變將擔(dān)負(fù)這項重任。
　　由于公司面臨的最大問題是產(chǎn)能不足，公司正努力改變這一現(xiàn)狀，預(yù)計2009年公司的產(chǎn)能將從現(xiàn)有的1億KVA上升到1.5億KVA，其中沈變將提升至8000萬KVA，衡變將為6000萬KVA。但是，我們認(rèn)為產(chǎn)能的過快擴(kuò)張也存在著未來產(chǎn)能過剩的隱憂，即使"十一五"電網(wǎng)投資將達(dá)到9000億元。此外，由于在變壓器的成本中硅鋼占35％，銅鋁占25％，而上述原料的價格變化不定且生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模巨大，公司的議價能力不足。相對的，由于公司產(chǎn)品下游的用戶的獨(dú)特性，公司也不具備議價能力，因此，公司在上下游兩端均不具備議價能力，我們認(rèn)為這是公司面臨的較大風(fēng)險。
　　綜合來看，公司是一家具有投資價值的優(yōu)質(zhì)公司，建議投資者中長線持有。

　　作者聲明：在本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有任何利害關(guān)系。本文觀點(diǎn)僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。