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申銀萬國11月24日發(fā)布投資報(bào)告，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)在這輪周期中將經(jīng)歷W形的調(diào)整，在W形調(diào)整的前半段，市場趨勢性的機(jī)會(huì)還沒有真正到來。
中央"四萬億投資"一聲令下，地方政府第一時(shí)間紛紛出臺(tái)各自的投資計(jì)劃。申銀萬國粗略計(jì)算，總計(jì)投資金額已經(jīng)大大超出了"四萬億"。申銀萬國研究發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)80年代美國里根政府推行的星球大戰(zhàn)計(jì)劃在一定程度上可供參考；當(dāng)然投資的目標(biāo)有很大差別，但類似的同樣是政府在防止經(jīng)濟(jì)衰退目標(biāo)下，希望通過大規(guī)模財(cái)政投入拉動(dòng)國內(nèi)需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長。
星球大戰(zhàn)計(jì)劃實(shí)施后，美國國內(nèi)投資得到迅速提振，對國防、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)而言帶來了顯著的推動(dòng)作用。在尚未提出星球大戰(zhàn)計(jì)劃的1982年，國防、鋼鐵、有色金屬、化工板塊的收益在所有板塊的排名中位列最后十位之列。但在星球大戰(zhàn)計(jì)劃提出的1983年，上述四大行業(yè)的收益在當(dāng)年排名全部躋身前十。
對比美國當(dāng)年和我們今天的大規(guī)模刺激計(jì)劃，申銀萬國強(qiáng)調(diào)，這樣的計(jì)劃改變了人們的預(yù)期，并明顯反映在相關(guān)受益的行業(yè)上，這些行業(yè)能夠獲得超額收益。
但申銀萬國同時(shí)提醒，盡管判斷中國經(jīng)濟(jì)在這輪周期中將經(jīng)歷W形的調(diào)整，但是現(xiàn)在中國所處的階段與美國當(dāng)年有根本區(qū)別。美國的星球大戰(zhàn)計(jì)劃是在W形后半段的第二波下降中開始提出并付諸實(shí)踐的；就當(dāng)前中國的形勢而言，我們的判斷是仍處在W形調(diào)整的前半段中。從美國的經(jīng)歷來看，里根政府在1981年就開始實(shí)行大規(guī)模減稅計(jì)劃以刺激經(jīng)濟(jì)，但周期的力量不可逆轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)還是在1982年重新陷入負(fù)增長的局面。因此，在W形調(diào)整的前半段，市場趨勢性的機(jī)會(huì)還沒有真正到來。?（東方早報(bào)）
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號