毫無疑問，熱錢為逐利而來。一季度，人民幣對美元累計(jì)升值4%，目前中美存款利率分別為4.14%和2%，利差為2.14%，因此即便熱錢只在人民幣和美元之間無風(fēng)險(xiǎn)套利，理論上年收益率最少也在8%以上，而如果投資股市房市可能獲益更多。(圖版入)根據(jù)國家外匯管理局和國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)計(jì)算，2002到2007年，流入我國的長線投機(jī)資金逐年遞增，6年累計(jì)為5418.14億美元。(圖版出)專家估算，到今年和明年底，國內(nèi)熱錢累計(jì)規(guī)模很可能突破6500億美元和8000億美元。而且2002到2007年，投機(jī)性資金流入占當(dāng)年GDP的比例約為4%，累計(jì)總量占2007年GDP的16%，這一比例已經(jīng)超過1997、1998年東南亞金融危機(jī)前的情形。

　　北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉說：“我們可以把它和東亞金融危機(jī)做一個(gè)比較，從1990年到1996年，7年的時(shí)間，每年大概流入到東亞的熱錢，占東亞地區(qū)當(dāng)年GDP的3%左右，一直累計(jì)到1997年的時(shí)候，流入東亞的資金占到東亞地區(qū)GDP的大約14%，從1998年開始，這些資金陸續(xù)撤離東亞，一直花了5年時(shí)間，基本流出。 ”

　　(圖版)2002至2007年長線投機(jī)資金流入情況

　　2002年 326.44億美元

　　2003年 650.44億美元

　　2004年 938.00億美元

　　2005年 973.84億美元

　　2006年 1145.96億美元

    2007年 1383.44億美元

    嚴(yán)防熱錢全身而退

　　熱錢流入，歸根到底是為了獲利流出。專家認(rèn)為，A股市場從6124點(diǎn)大跌，有一部分因素也和熱錢撤離有關(guān)。專家建議，國家應(yīng)嚴(yán)格資本賬戶管理，謹(jǐn)防熱錢快進(jìn)快出之痛。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“我們其實(shí)已經(jīng)嘗到一些苦頭了。比如股市的下挫，就和外資流出有關(guān)。前幾年外資低位進(jìn)入，去年底，次貸危機(jī)發(fā)生，資金從A股市場抽離，是一個(gè)重要原因。”

　　此外，專家認(rèn)為，近幾年房價(jià)的大幅上漲也和熱錢有關(guān)。大量外資不僅購買上海、北京等地住宅，帶動國內(nèi)資金推高房價(jià)，而且直接介入房地產(chǎn)開發(fā)，目前國內(nèi)57000多家房地產(chǎn)企業(yè)中，外資就占到約15%到20%。

　　為應(yīng)對熱錢大量涌入之后又快速流出，專家建議，一是要加強(qiáng)對熱錢流入的監(jiān)測，因?yàn)槿绻麤]有權(quán)威的監(jiān)測數(shù)據(jù)，防范將難上加難；二是應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整匯率形成機(jī)制；三是加強(qiáng)對資本流出的控制，謹(jǐn)防外資收益大量匯出，并防范對沖基金等的沖擊。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆說：“熱錢到中國它有兩個(gè)條件，一個(gè)條件是中國出現(xiàn)了一些價(jià)格的錯(cuò)誤，比如，如果中國的住房價(jià)格很低，中國的匯率很低，或者中國的股票價(jià)格被低估，那么它們會進(jìn)來。但是它還有一個(gè)條件，就是它賺了錢之后，必須能全身而退，所以我們把住熱錢流出的渠道，就會減少那些熱錢想進(jìn)來的一種野心。”

　　席卷全球皆為利往

　　熱錢沖擊一國經(jīng)濟(jì)，在過去并不鮮見。而無論是英鎊狙擊戰(zhàn)，還是墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)，這些地區(qū)之所以受到熱錢沖擊，其實(shí)都和這些國家自身的金融體制缺陷緊密相關(guān)。

　　1994年底，墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)。外資抽逃，導(dǎo)致墨西哥外匯儲備2天內(nèi)減少40億美元，匯率3天暴跌42.17%，股市2個(gè)月暴跌47.94%。危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索是政府宣布比索一次性貶值15%，比索遭到熱錢拋售。(圖版入)而此前，墨西哥為對抗通貨膨脹，采取了比索高估的策略，并由此導(dǎo)致出口少進(jìn)口多，外匯儲備大量減少。為維持收支平衡，墨西哥又大量吸引外資進(jìn)入，其中70%投資于短期證券。由此危機(jī)爆發(fā)。

　　1997年，熱錢沖擊波又從泰國引爆。泰國1992年開始全面取消資本管制，熱錢進(jìn)出無阻。為吸引外資，又采取固定匯率制度，使本幣高估。同時(shí)又不得不長期動用外匯儲備來彌補(bǔ)貿(mào)易逆差，進(jìn)而導(dǎo)致外債增加。而一旦外資大量流出，外匯儲備不足，必然導(dǎo)致本幣貶值。國際熱錢正是看到這一點(diǎn)，先大量借泰銖，然后拋售，使泰銖大幅貶值，然后就可以用少量美元償還，從中漁利。泰國經(jīng)濟(jì)由此遭到重?fù)簟?6家銀行被擠垮，泰銖貶值60%，股市狂瀉70%。金融危機(jī)隨即席卷菲律賓、馬來西亞、香港地區(qū)、韓國、印尼和日本。只是香港地區(qū)由于有內(nèi)地強(qiáng)大外匯儲備的支持，維持住了固定匯率，才挫敗了國際炒家，使熱錢以虧損約20億美元收場。

　　類似危機(jī)還發(fā)生在1992年的英國。英國為保持歐洲統(tǒng)一匯率機(jī)制，英鎊高估。國際熱錢趁機(jī)大量拋售英鎊，買入德國馬克，最終致英國耗盡200多億美元外匯儲備，并被迫將英鎊貶值15%，同時(shí)退出統(tǒng)一匯率機(jī)制。而國際熱錢從中凈賺約20億美元。